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螺纹钢震荡调整 静待2011年涨势

  2010年,钢价经历了强势上涨和深度下跌的过山车行情。总结2010年钢市的关键词可以归结为:通胀高、成本、房地产调控、节能减排、去库存化,这五大关键词主导着2010年的钢价沉浮。2011年,通胀问题仍将延续,2010年的节能减排措施使得去库存化效应显著,为明年钢价奠定了良好基础。同时,在成本上行、内需逐步启动的环境下,2011年上半年钢价将上演牛市行情。

  笔者预计,2011年钢价将整体表现为先扬后稳格局:上半年,因国内通胀及内需启动,钢价将在高成本、低库存、高需求推动下呈现牛市行情,届时预计期钢主力合约将突破5000元/吨关口,上涨至5500元/吨甚至更高,钢价重心上移。本轮行情预计在春节后的半个月左右,在2月中下旬行情有望逐步启动。短期来看,期钢虽蹒跚上行,但上行压力较大:其一,现货市场需求减弱,且近期钢厂复产,资源供给偏紧的状态有所缓解;其二,年底,资金回流压力较大,因此,年前钢价将整体呈现震荡调整。

  其一,国内货币政策或将转向稳健,但输入型通胀问题犹存。国内加息、上调存款准备金率、公开市场操作等手段收紧流动性,但国内通胀问题依然严峻。国内CPI居高不下,美国继续保持量化宽松政策,欧洲债务危机四伏,欧洲央行拟发行欧债以实行二次量化宽松,届时,输入型通胀将愈演愈烈。因此,2011年上半年,通胀依然是主基调,商品价值重心上移,将推动商品价格继续上行。

  其二, 2011年国内粗钢产量增速放缓。钢厂已经基本完成十一五节能减排任务,因此,目前各钢厂出现明显的复产迹象,11月份的粗钢产量呈现环比上涨的格局。

  “十二五”期间,钢铁业基本确立了控制产能过快增长,加快落后产能退出的思路。目前四部委正清查违规产能,据工信部统计,中国目前7.18亿吨钢铁产能中,有3亿吨左右未获中央政府批准,本次清查也可见国家对于钢铁行业过剩问题的重视。因此,在2010年行业整合、淘汰落后产能的背景下,2011年国内粗钢产量增速将放缓,尽管供给过剩格局短期内仍无法彻底改变。据澳大利亚和资源经济局12月14日预测2011年中国粗钢产量将达到6.74亿吨,较2010年增长7%。

  其三,内需启动,保障性住房拉动需求。2010年4月中旬,房地产调控政策出台,打压国内房地产市场,但刚性需求的存在使得房价仍有上涨动力,因此,2011年国家房地产调控政策仍将继续,但更多的则是转向增加房屋供给,以增加保障性住房建设为主要措施。2011年,全国保障性安居工程住房建设规模或将高达1000万套,相比2010年的580万套,增长72.4%。这意味着2011年保障性安居工程投资将超过1万亿元,达到全国房地产投资规模的20%,预计将拉动国内约2000万吨的钢材需求。

  十二五规划中,节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业,新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业,这些产业的建设与发展都离不开对钢材的需求。其中,高铁建设成为七个新兴产业中最早提上议程的行业之一,这将直接拉动建筑钢材需求。

  其四,铁矿石继续走高,成本再度推升钢价。

  2010年,铁矿石价格持续攀升,1月铁矿石进口均价为89.89美元/吨,而11月铁矿石进口均价上升至145.3美元/吨,涨幅达到61.64%,因此,粗钢成本由原来的3100-3200元/吨上升至4100-4200元/吨,上涨1000元/吨。国内钢厂在成本压力下,利润空间不断被压缩,处于微利状态。2010年各行业平均利润率为6%,而钢铁行业才3.5%,是所有行业中最低的。

  然而,2011年高成本低利润的状态仍将延续,原料价格整体仍将继续上涨。铁矿石一季度价格已明确上涨态势,海外消息称,力拓已经向国内几家主要钢厂发出涨价令。目前力拓的价位大体是128美元/吨(FOB),明年一季度可能涨至138美元/吨(FOB),加上海运费约有150-160美元/吨(CIF)。届时,季度协议矿价的钢材成本将上升至4300元/吨左右,现货矿价将继续上升,成本将进一步推高钢价。

  其五,去库存化效应显著,钢价轻装上阵。

  从2010年建筑钢材库存来看,在节能减排影响下,整体经历了去库存化的过程。截至12月17日,全国螺纹钢社会库存约为416.73万吨,线材社会库存约为102.12万吨。从当前库存来看,与2009年年底基本持平,可见去库存化效果显著,库存水平偏低,将有力推动明年上半年钢价涨势。(新湖期货研究所 翁鸣晓)





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